第一章 指数概况
1.1 指数基本情况
澳大利亚标普ASX200（S&P/ASX200）指数是由标准普尔（S&P）和澳大利亚证券交易所（Australian Securities Exchange, ASX）共同编制的主要股票市场指数，简称澳大利亚ASX200。该指数成立于2000年4月3日，基日为2000年3月31日，当时的指数值为3133.3点，相当于当时所有普通股的指数值。ASX200反映了澳大利亚股市最大的200家上市公司的股票表现，覆盖了市场资本化的大约80%。自成立以来，该指数经历了多个重要的里程碑。2007年2月15日，ASX200指数首次达到6000点；2017年12月22日，指数为6069点；2020年1月16日，ASX200指数首次突破7000点，展示了澳大利亚股市的稳健增长和市场的活跃态势。
图 ASX200 指数表现 (截至2023年8月15日)
资料来源：资产信息网 千际投行 TradingView
澳大利亚标ASX200指数是一种市值加权指数，这意味着成分股所属公司的市值越大，其股价的波动对股指的影响就越显著。标普公司作为ASX 200的管理机构，在确定成分股时主要依据三个关键因素：公司市值必须位于前200名，流动性必须超过澳交所交易总额的0.025%，并且必须在澳交所上市。为确保指数的准确性和代表性，标普公司每年会对ASX 200进行四次核准，期间可能会移除不合标准的成分股，并纳入符合标准的非成分股。值得一提的是，尽管指数的名字中包含"200"，但为了更全面地反映澳大利亚经济，指数中的公司数量是动态的，可能会多于或少于200家。这一灵活性确保了ASX200指数能够准确地捕捉市场的变化，并为投资者提供有价值的参考。
图 成分股数据
资料来源：资产信息网 千际投行 S&P
ASX200指数的构成涵盖了多个行业，包括金融、能源、医疗保健、工业、信息技术等。其中，金融行业在指数中占据了相当大的权重，包括了一些澳大利亚最大的银行和金融机构。此外，由于澳大利亚丰富的自然资源，能源和矿业公司在指数中也占有重要地位。
ASX200指数不仅是投资者了解澳大利亚股市整体走势的重要工具，还是许多基金经理衡量投资绩效的基准之一。该指数的波动反映了全球经济趋势、商品价格、货币政策以及澳大利亚国内外的宏观经济因素对市场的影响。
近年来，澳大利亚经济的稳健增长和全球商品价格的上涨推动了ASX200指数的上升。同时，澳大利亚政府的稳健财政政策和澳洲央行的货币政策也对指数的表现产生了积极影响。
然而，该指数也受到全球经济不确定性的影响，例如全球贸易紧张局势、金融市场波动以及地缘政治风险等。此外，澳大利亚国内的房地产市场、消费者信心和就业市场等因素也可能对指数产生影响。
图 指数代码
资料来源：资产信息网 千际投行 S&P
千际投行认为，ASX200指数是澳大利亚股市的重要风向标，反映了该国经济的多元化特点和全球经济的相互联系。对于投资者来说，该指数提供了一个观察和分析澳大利亚市场动态的重要窗口，也是全球投资组合多元化的重要组成部分。未来，随着澳大利亚经济的持续增长和全球经济的复苏，S&P/ASX 200指数有望继续展现出稳健的表现。
1.2 影响指数因素
澳大利亚ASX200指数是澳大利亚股市的重要指标，其价格受到许多与国内外经济及各行业表现相关的基本面因素和技术因素的影响。以下是主要影响因素的深入分析：
- **大宗商品价格：**澳大利亚经济高度依赖自然资源、能源和食物。丰富的大宗商品，如煤、铁矿石、铜、黄金、天然气和可再生能源，吸引了大量海外投资。采矿业占澳大利亚GDP的超过8%，与大多数发达国家不同，大宗商品价格上涨对澳大利亚来说意味着更健康的经济。澳大利亚ASX200指数中的许多企业属于材料、能源和工业行业，因此与大宗商品价格紧密相关。
- **个别公司的表现：**由于澳大利亚ASX200指数属于市值加权指数，权重较大的公司更能推动指数波动。例如，BHP Group Ltd对ASX200指数价格的影响明显大于Telstra Corp Ltd。这一特点使得大公司的业绩和战略方向对整体市场有着显著的影响。
- **美联储货币政策：**全球经济环境，特别是美联储的货币政策，也对澳大利亚股市产生影响。投资者对美联储激进加息的预期和全球主要经济体增长失速的担忧可能导致大宗商品价格下滑，从而影响澳大利亚股市。
- **贸易关系：**作为出口导向型国家，澳大利亚的出口主要指向亚洲，特别是中国、印度和日本。这些经济体的经济扩张和基建支出增加可能推动澳大利亚股价上涨，而需求萎缩则可能导致股价下跌。
澳大利亚ASX200指数的波动是多元化和复杂的，涉及国内外经济、大宗商品价格、个别公司表现、全球货币政策和地区贸易关系等多个方面。交易者在分析和投资时，应综合考虑这些因素的共同作用，而不是孤立地关注某个单一因素。这样的全面分析有助于更准确地把握市场趋势，为投资决策提供坚实的依据。
1.3 指数编制方法
（1）成分股选择
在每次重新平衡时，符合指数条件的证券被挑选出来，并组成每个指数。
（2）指数计算
S&P/ASX指数系列是通过所有S&P道琼斯指数的股票指数所使用的除数方法来计算的。
（3）指数维护
- 再平衡：S&P/ASX澳大利亚指数系列的再平衡是定期进行的。股票和可投资权重系数（IWFs）的更新也会定期进行。交易数据的参考日期是重新平衡前一个月的第二个至最后一个星期五。
- 频率：S&P/ASX 20、S&P/ASX 50、S&P/ASX 100、S&P/ASX 200、S&P/ASX All Australian 50和S&P/ASX All Australian 200指数成分股每季度进行一次再平衡，以确保足够的市场资本化和流动性。季度再平衡变化在3月、6月、9月和12月的第三个星期五收市后生效。
重新平衡的公告在3月、6月、9月和12月的第一个星期五发布；因此，在每次审查时，重新平衡生效前会有两个星期的通知期。
合格股票纳入指数的依据与其在标准普尔/澳大利亚证券交易所等级体系中的排名有关，这一排名是根据浮动调整后的市值和规定证券配额来确定的。例如，若一支股票在S&P/ASX 300指数中排名175，并且满足流动性要求，那么它就有资格被考虑纳入S&P/ASX 200指数。
不过，未能达到相对流动性标准的股票通常会被从排名中剔除。在每年的3月和9月进行的重新平衡过程中，现有成分股和满足S&P/ASX 300的相对流动性要求的股票仍会被保留在排名中，因为这一时期会同时审查股票的规模等级。
此外，为了降低指数的周转率，一旦当前成分股因排名过低和/或流动性不足而被排除，符合条件的非成分股证券通常只会在根据浮动调整后的市值满足条件时被考虑纳入指数。这一过程中，潜在的指数纳入和排除还需要满足股票相对于特定指数排名方面的缓冲要求，以确保指数的稳定性和可持续性。
第二章 澳大利亚ASX200指数分析
2.1 分析说明
- 时间选取：澳大利亚ASX200指数年度分析时间选取为2021年1月1日至2022年6月30日。
- 分析维度：主要通过统计分析、市场分析以及宏观分析进行分析。
- 参数假设：方差、标准差、峰度、偏度均按照整体计算。
2.2 换股分析
图 2021年至今澳大利亚ASX200指数换股情况
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
2.3 统计分析
澳大利亚ASX200指数从2021年1月1日至2022年6月30日共377个交易日，实际开始于2021年1月4日。2021年指数点位波动较大，总体呈现上升趋势，2021年全年总收益率为17.23%。指数在2021年8月13日达到最高点7628.92后，进入下跌趋势。最低点出现在2022年6月20日，为6433.37。2022年初至6月30日，指数价格下跌11.77%。
图 澳大利亚ASX200指数走势
资料来源：资产信息网 千际投行
图 澳大利亚ASX200指数描述性统计
资料来源：资产信息网 千际投行
2021年1月1日至2022年6月30日，澳大利亚ASX200指数的日涨跌幅均值为0.0026%，标准差为0.04402%，单日涨幅最大达到了2.19%，单日最大跌幅为3.55%。
区间内，恒生指数涨跌幅峰度为1.195，涨跌幅统计数据呈现低峰瘦尾的特征。涨跌幅偏度为-0.671，数据分布呈现轻微左偏。总体而言，恒生指数涨跌幅分布较为集中，出现极端值的可能性较小。同时，相比于2021全年，2022年收益率的波动会更大，整体风险在升高。
图 澳大利亚ASX200指数涨跌幅柱状图
资料来源：资产信息网 千际投行
图 澳大利亚ASX200指数回报统计
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 澳大利亚ASX200指数风险分析
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
2.4 市场分析
统计期内指数点位处于历史较高位，近五年年化收益率为3.31%，累计收益率为17.95%，略高于同期沪深300指数（年化收益率2.7%，累计收益率13.82%）。恒生指数近五年夏普比率为0.2，略高于同期沪深300指数（夏普比率0.16）。
图 澳大利亚ASX200指数走势
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
图 澳大利亚ASX200指数表现（截至2023年7月31日）
资料来源：资产信息网 千际投行 S&P
截至2022年7月27日，该指数PE-TTM为15.6x，处于近十年来的3.07%。2021年7月下旬开始，指数估值持续回落，目前已经处于较低水平。
图 澳大利亚ASX200指数估值水平（截至2022年7月27日）
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
图 澳大利亚ASX200指数和沪深市场核心指数表现比较
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
2.5 宏观分析
澳大利亚经济在过去几十年中展示了强劲的韧性和成长潜力。自1991年以来，澳大利亚经济连续28年正成长，平均成长率达到3%，远高于同期高等收入国家的2.2%。即使在全球疫情的冲击下，澳大利亚的衰退也仅为0.1%，远低于全球平均。
图 澳大利亚GDP
资料来源：资产信息网 千际投行 澳大利亚统计局
在经济结构方面，澳大利亚在21世纪的前十年经历了重要的转变。2000-2009年间，私人消费和出口的成长幅度都接近3.7%，经济成长维持约3.2%。然而，在2010-2019年期间，随着新兴市场（特别是中国）对自然资源需求的增加，澳大利亚的出口成长率攀升至4%，而同期私人消费为2.6%。
疫情期间，全球经济的停滞严重影响了澳大利亚的出口动能，导致连续两年的衰退。尽管如此，私人消费在2020年的负成长后迅速反弹，2021年支撑了2.7%的成长，2022年更高达6.5%。然而，货币政策的紧缩可能会负面影响私人消费，特别是在消费者已经消耗了疫情期间积累的财富。
图 澳大利亚人均可支配收入
资料来源：资产信息网 千际投行 澳大利亚统计局
在固定投资方面，虽然货币紧缩政策可能会产生影响，但再生能源和永续基础设施的投资仍将持续。此外，澳币在2022年相对美元贬值，但在贸易加权基础上有所升值。预计2023年的一系列因素，包括美联储结束加息周期、美国经济成长放缓、澳大利亚央行持续加息和澳大利亚GDP的成长，都将支持澳币。荷兰国际集团预测澳币对美金将从现在的0.67升值到2023年底的0.71。
通膨方面，澳大利亚央行指出，过去一年通膨上升的主要原因包括疫情导致的供应链中断和俄罗斯入侵乌克兰。然而，强劲的国内需求、紧俏的劳动力市场和天然灾害也对价格造成了上行压力。与2022年相比，整体通膨率为7.8%，预计截至2023年6月的一年通膨率截尾平均值为6.25%，高于之前预期的5.5%，未来可能在12月降至4.25%。
图 澳大利亚CPI
资料来源：资产信息网 千际投行 澳大利亚统计局
千际投行认为，澳大利亚经济在疫情和全球挑战中展现了强劲的适应能力和成长潜力。然而，未来的经济前景仍然充满挑战，包括货币政策的紧缩、全球经济的不确定性和通膨压力。澳大利亚政府和企业需要密切关注这些因素，并采取适当措施来应对可能的风险和挑战。
第三章 成分股分析
澳大利亚标普指数为流通市值加权指数，指数占比前10的公司分别为：BHP Group Ltd、Commonwealth Bank Australia、CSL Ltd、National Australia Bank Ltd、Weatpac Banking Corp、ANZ Banking Group、Woodside Energy Group Ltd、Macquarie Group Ltd、Westfarmers Ltd、Telstra Corp Ltd。
图 澳大利亚ASX200指成分股 TOP10（截至2023年7月31日）
资料来源：资产信息网 千际投行 S&P
澳大利亚ASX200指数成分股行业主要分布在金融（28.4%）、原材料（24.2%）和医疗保健（9.3%）。
图 澳大利亚ASX200指数行业细分（截至2023年7月31日）
资料来源：资产信息网 千际投行 S&P
目前，澳大利亚ASX200指数包含了200支成分股，其风格如下图所示：
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
第四章 期货基金等投资品分析
4.1 澳大利亚ASX200指数期货和期权
图 澳大利亚ASX200指数期货（2023年8月15日实时数据）
资料来源：资产信息网 千际投行 英为财情
4.2 澳大利亚ASX200指数基金
目前，全球有多家基金公司开发澳大利亚ASX200指数相关基金国，但中国还没有以澳大利亚ASX200指数为业绩基准的基金。
图 和澳大利亚ASX200挂钩的交易所产品
资料来源：资产信息网 千际投行 S&P
第五章 未来展望
澳大利亚ASX200指数是澳大利亚股市的主要股票市场指数之一，反映了澳大利亚股市最大的200家上市公司的股票表现。千际投行认为，作为澳大利亚经济的重要晴雨表，ASX200指数的未来发展受到许多因素的影响。
首先，全球经济的复苏将对ASX200指数产生积极影响。随着疫苗的推广和全球贸易的恢复，澳大利亚的出口市场有望扩大，特别是与亚洲的贸易关系。这将有助于推动澳大利亚经济的增长，从而提振ASX200指数。
其次，澳大利亚央行的货币政策也将影响ASX200指数的走势。如果央行继续实施宽松的货币政策，将有助于刺激消费和投资，进而推动股市的增长。然而，如果通膨压力持续上升，央行可能会加息，这可能会对股市造成一定的压力。
此外，澳大利亚政府在永续能源和基础设施方面的投资也可能推动ASX200指数的增长。随着全球对碳排放的关注增加，澳大利亚的再生能源产业有望获得更多投资，这将有助于推动相关公司的股价上涨。
然而，ASX200指数的未来发展并非没有挑战。全球政治不稳定、贸易摩擦和自然灾害等因素都可能对澳大利亚经济和股市造成不利影响。此外，澳大利亚房地产市场的过热也可能成为潜在的风险因素。
综上，我们预测澳大利亚ASX200指数的未来发展相对乐观，但仍需关注全球经济、货币政策和国内外不确定因素的影响。投资者和政策制定者需要密切关注这些因素，以便做出明智的决策和策略调整。
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