人工智能数据中心扩容时，市场最先讨论的通常是GPU（图形处理器）、服务器和光模块。而金盘科技的一季报补上了供电系统这一环，算力机柜功率密度提高后，现场逐件安装更难匹配建设周期，变压器、开关柜和监控系统需要先在工厂集成为模块。
在2026年4月23日的公告中，金盘科技第一季度营业收入15.23亿元，同比增长13.41%；数据中心领域销售收入3.83亿元，同比增长103.77%；新签销售订单33.44亿元，同比增长64.48%。
数据中心订单已经放大，但利润和现金流没有同幅度改善。金盘科技第一季度归母净利润同比增长4.83%，经营现金流从正数转为-1.67亿元；供电模块先进入备货和履约，收入确认和回款排在后面。
人工智能算力改变配电方式
金盘科技是电力设备企业，1997年成立，2021年3月9日在上交所科创板上市。产品线从变压器、成套设备延伸到储能和AIDC模块化电源装备。
AIDC（人工智能驱动数据中心）和普通机房的差别，体现在功率密度上。训练和推理任务把更多芯片、内存、网络和存储塞进同一空间，配电系统要承受更大的电流、更高的热负荷和更密集的运维监控。
人工智能数据中心建设周期短、迭代快，现场组装式配电模式容易拖长安装和调试。金盘科技的工厂预制模式把变压器、开关柜、监控系统集成到标准模块单元内，安装方式接近"即插即用"。
17.35亿元数据中心订单背后的变化，是客户采购对象从单台电气设备到预制化供电单元的扩展。 金盘科技由此进入AIDC建设链条更靠前的设计和交付环节。
金盘科技过去的工程积累来自风电、光伏、轨交和储能。风电、光伏和轨交项目更看重长周期运行能力。AIDC客户会同时核验电压转换、配电保护、机柜扩容、能耗控制和运维监控，单台设备可靠性要放进整套系统里看。
金盘科技自己的生产体系也在向智能化靠近。目前已经建成覆盖高端变压器、成套设备、储能产品的7座数字化工厂，实现主要产品及业务的数字化转型全覆盖。
2025年，金盘科技推进AI Factory（人工智能工厂）建设，构建"算力层、数据层、平台层、应用层"四层技术架构，并开发标书智能体、合同智能审核助手等应用。AIDC订单要快交付，内部制造系统也要更快响应。
固态变压器提高系统含金量
金盘科技2025年年度报告摘要引用弗若斯特沙利文数据称，全球数据中心资本支出预计从2026年约8450亿美元增长至2030年约3.019万亿美元，2026年至2030年的年复合增长率为37.6%。资本开支扩张会让供配电设备更早进入设计与采购。
供电架构变化的一个方向是SST（固态变压器）。SST用电力电子器件完成电压变换，可以把电网交流电直接转换为直流电，减少中间转换环节，降低系统损耗和设备占地。
金盘科技的中压固态变压器已完成样机设计及生产。该产品采用碳化硅功率器件、模块化集成和先进智能热管理，占地面积较传统供电架构方案缩减60%以上。
固态变压器还承担功能集成。单台设备可集成电压变换、无功补偿、谐波治理及多端口输出功能，并支持交直流混合母线架构。
HVDC（高压直流供电）是另一条路线。传统交流配电需要多级转换，HVDC减少转换环节，目标是提高效率、降低损耗，并适配高功率密度机柜。
金盘科技在高频隔离变技术上也有储备。相关产品利用低损磁心、耐高温绝缘材料和定制化绕组工艺，峰值效率达99.7%以上，适配紧凑布局的设备场景。
金盘科技面向AIDC卖出的产品，正在从电气配套设备升级为供电架构的一部分。设备要承担转换、保护、监控、扩容和运维接口，单套系统的金额和验证复杂度都会上升。
SST和HVDC进入方案后，验收变量也会增加。设备要通过电气性能、温升、绝缘、谐波、监控和模块集成测试；海外项目还要叠加认证、运输、现场并网和客户验收。
现金流替订单"垫材料"
金盘科技第一季度数据中心领域销售收入3.83亿元，同比增长103.77%；数据中心领域销售订单17.35亿元，同比增长278.45%；在手订单37.63亿元，同比增长116.66%。收入、订单和在手订单同时上行。
第一季度海外订单22.52亿元，同比增长280.73%，占新签销售订单67.34%；期末海外在手订单51.40亿元，同比增长82.48%，占期末在手订单57.08%。
海外交付还要经过认证、运输和现场验收。金盘科技产品和服务遍布全球6大洲、87个国家，2025年年度报告摘要列出的国内外知名认证合计332个，马来西亚工厂在2025年正式投产。
订单进入报表前，现金先流向材料和履约准备。第一季度经营活动产生的现金流量净额为-1.67亿元，上年同期为1.35亿元；原因包括在手订单增长后提前备货、原材料价格波动下提前锁定部分材料价格并预付部分款项。
第一季度归母净利润1.12亿元，同比增长4.83%，增速低于收入。金盘科技列出三项影响：股权激励股份支付影响-0.14亿元，可转债利息支出影响-0.11亿元，美元贬值导致汇兑损失影响-0.17亿元。
剔除这些因素后，金盘科技第一季度归母净利润为1.54亿元，同比增长43.84%；销售毛利率25.74%，比上年同期提高0.81个百分点。毛利率已经向上走，三项因素把净利润增速拉回个位数。
AIDC订单的经营顺序，是技术路线先改变采购形态，采购形态再改变备货和现金流。这条顺序解释了金盘科技一季报里订单、利润和现金流的差异。
而下一份季报，可以关注三组数字，来检验这轮人工智能数据中心业务。第一，数据中心订单能否转成收入。第二经营现金流能否修复。第三毛利率能否在海外订单和模块化供电系统占比提高后维持。