2026 年，卫星互联网的投资逻辑正在发生根本性切换：从 "讲故事" 的主题炒作，转向 "看订单、看业绩" 的确定性兑现。
"十五五" 规划将卫星互联网列为新基建 "三张网" 之一，2026 年新基建领域专项债与重大项目资金持续加码，卫星互联网作为重点方向加速落地，行业测算相关配套资金规模约 300 亿元；工信部也明确提出 2030 年卫星通信用户超千万的目标。更关键的是，中国两大万颗级星座 ------GW 星座和千帆星座已进入密集组网阶段，产业链正从 "规划期" 跨入 "放量期"。
这意味着什么？意味着整条产业链上的每一个环节，都在从 "预期" 走向 "订单"，从 "PPT" 走向 "交付"。今天我们就沿着产业链从上到下，拆解这条万亿级赛道里，哪些环节最先受益、哪些环节弹性最大、哪些环节值得长期持有。
上游：卫星制造与火箭发射------最先兑现的"卖铲人"
在任何一轮基础设施大建设中，最先受益的永远是 "卖铲子" 的人。卫星互联网也不例外：要把上万颗卫星送上天，首先得有卫星可造、有火箭可发。
卫星制造：订单确定性最高的环节。中国卫星（600118）是航天科技五院旗下国内卫星制造的绝对龙头，截至 2026 年上半年，其在小卫星、微小卫星领域的市占率超过 70%，深度绑定 GW 星座项目，承担星网一期约 60% 的制造任务，海南超级工厂年产能已提升至 900-1000 颗，在手订单超 300 亿元。上海瀚讯（300762）是千帆星座通信载荷核心承研单位，深度绑定垣信卫星，锁定大批量配套订单，随着千帆星座加速组网，业绩弹性值得关注。
星载核心部件：利润弹性最大的环节。一颗卫星上最值钱的部分是通信载荷，其中星载射频芯片、相控阵 T/R 组件就占单颗卫星总成本的 30%，是整条产业链利润弹性最高的环节。铖昌科技（001270）是国内星载 T/R 芯片的绝对龙头，据 2026 年年中的行业调研数据，其在 GW 星座市占率超 80%、千帆星座市占率约 60%；券商预测其 2026 年净利润增速有望超过 160%（机构预测）。国博电子（688375）、臻镭科技（688270）在射频芯片领域也具备显著的国产替代优势。
火箭发射：前置受益，运力瓶颈正在被打破。卫星再多，送不上去也是白搭。2026 年中国航天运力正处于从 "不够用" 到 "逐步充裕" 的拐点：长征十号乙 7 月首飞成功并完成全球首次海上网系回收，朱雀三号 8 月完成国内首次陆地回收，引力一号 9 月 16 日完成海上机动发射千帆星座组网任务。
火箭配套环节的确定性非常高：航宇科技（688239）火箭发动机精密锻件长期订单储备充足；斯瑞新材（688102）的铜基推力室内壁材料已配套多款液氧甲烷发动机，在该细分赛道具备领先优势；航天电子（600879）配套多款可回收液体火箭，机构预测 2026 年中报归母净利润增速 110%-150%（机构预测）。
更值得关注的是成本拐点。2026 年 6 月产业调研显示，国内新一代一次性液体火箭（如力箭二号）低轨发射单价，已经可以对标 SpaceX 猎鹰 9 号可复用版本。力箭二号的回收复用版本目标报价压至 1.5 万元 / 公斤以下，有望做到猎鹰 9 号的一半。随着可回收火箭规模化应用，发射成本还将进一步大幅下降，这将从根本上改变卫星互联网的经济模型。
【风险提示】文中涉及上市公司订单、市占率、业绩增速均来自行业机构调研与预测，不构成任何投资建议。