【量化交易】避开四次熔断的标普500择时模型：趋势+波动率+信用利差

1.策略思路

1.1 核心逻辑

根据趋势，波动率期限结构，信贷条件构造一个市场状态滤波器，将标普500的市场状态划分为三种：

风险偏好：全仓做多
谨慎：半仓做多
风险规避：全部平仓，离场观望

参考文章：

1.2 三个指标

趋势

标普500价格是否高于 200 天 SMA。二元分类：高于视为牛市，低于视为熊市。

波动率期限结构

VIX（30天标普500期权的隐含波动率）与 VIX3M（3个月标普500期权的隐含波动率）比较。通常 VIX 低于 VIX3M，属于正常的市场结构。若 VIX 高于 VIX3M，说明短期风险飙升，股市下跌风险显著增加。

信用状况

用 HYG/IEF 比率作为信用利差的代理变量：

HYG：高收益垃圾债 ETF
IEF：7-10 年国债 ETF

信用市场对风险变化最敏感，当投资者从高收益债券转向低风险国债时，说明市场风险偏好正在恶化，这是风险资产下跌的领先指标。

1.3 综合评分

将三个指标合并为一个综合评分，划分三种市场状态：

评分	市场状态	仓位
3	风险偏好	全仓做多
2	谨慎	半仓做多
0 或 1	风险规避	全部平仓

2. 准备数据

从 Yahoo Finance 获取日历史数据。数据质量不高，但用于验证策略原型完全足够。

美股历史数据获取：Yahoo Finance 转 Zorro 回测格式

3. 配置资产列表

回测工具：Zorro。

先准备资产列表AssetsIBdemo.csv。

策略加载多个资产的历史数据，但只交易 SPY，因此只需设置 SPY 的资产参数：

参数	含义	设置
`spread`	最优卖价与最优买价之差	0.02
`rolllong` / `rollshort`	隔夜利息，股票不适用	0
`pip`	最小价格增量	0.01
`pipcost`	1 手资产波动 1 个点的盈亏价值（计价货币）	0.01
`margincost`	持有 1 手的保证金，-100表示不用杠杆	-100
`market`	时区与开收盘时间，仅影响日内交易	`EST:0930-1600`
`multiplier` / `lotamount`	1 手对应的实际订单量	1（1 手 = 1 股）
`commission`	一笔完整交易（开仓+平仓）的佣金	0.01

关于 commission 的补充说明：IB 按股数收费，并有单笔最低/最高费用限制。固定层级费用为 0.005 美元/股，每单最低 1 美元，上限为交易额的 1%。例如交易 80 股，佣金 = 0.005 × 80 × 2 = 0.8 美元。为保持简单，回测忽略了上限和下限。

此外滑点将使用 Zorro 内置的滑点模型，假设延迟5秒成交，实际成交价会轻微偏离当时的市场价。

4. 回溯检验

c 复制代码

// Market Regime Model for sp500

#include <utils.c>

var assetPrice(string Name)
{
	asset(Name);
	var Price = priceC();
	asset(AssetPrev);
	return Price;
}

int marketDir(int TimePeriod)
{
	asset("SPY");
	return priceC() > SMA(seriesC(),TimePeriod);
}

int marketVolatility()
{
	return assetPrice("VIX") < assetPrice("VIX3M");
}

var marketCC(int TimePeriod)
{
	var Ratio = assetPrice("HYG")/fix0(assetPrice("IEF"));
	return zscore(Ratio,TimePeriod);
}

function run()
{
    // zorro 设置
	set(LOGFILE,PLOTNOW);
	// Verbose = 3;
	setf(PlotMode,PL_DIFF);
	BarPeriod = 1440;  // 日图
	StartDate = 2008;  // 回溯开始
	EndDate = 2026;    // 回溯结束
	LookBack = 200;    // 回溯开始前预留数据，预计算指标
	History = "?.t6";  // SPY.t6, VIX.t6
	Capital = 10000;   // 初始资本
	Leverage = 1;      // 杠杆水平
	Fill = 3;          // 1:模拟收盘价成交；3:次日开盘价成交

	// 加载资产列表，交易SPY
	assetList("AssetsIBdemo");
	asset("SPY");  // 因为 SPY 历史数据最全，所以先调用，当其它资产有缺失向前填充

	// 计算指标
	var CreditRatio = marketCC(100);
	int Score = marketDir(200) + marketVolatility() + (CreditRatio > -2);

	// 仓位调整：0=空仓（score<2）1=半仓（score=2）2=全仓（score=3）
	int Regime = clamp(Score - 1, 0, 2);
	vars Regimes = series(Regime, 2);
	int Exposure = (Capital + ProfitTotal) / priceC() * Regime / 2;

	if(is(LOOKBACK)) return;

	// 订单逻辑
    if(Regimes[0] != Regimes[1] || (Exposure > 0 && LotsPool == 0)) {
        log(strf("Regime: %d -> %d, Exposure = %d, LotsPool = %d",
            (int)Regimes[1], (int)Regimes[0], Exposure, LotsPool));
        if(Exposure > LotsPool)
            enterLong(Exposure - LotsPool);
        else if(Exposure < LotsPool)
            exitLong(0, 0, LotsPool - Exposure);
    }

    // 图表
	plot("Score", Score, NEW, BLUE);
	plot("#0", 0, NEW, WHITE);
	if(Score == 3)
		plot("Bullish", 1, BARS, GREEN);
	else if(Score == 2)
		plot("Caution", 1, BARS, ORANGE);
	else
		plot("Risk", 1, BARS, RED);
}

要点说明

评分计算的核心代码：

c 复制代码

var CreditRatio = marketCC(100);
int Score = marketDir(200) + marketVolatility() + (CreditRatio > -2);

marketDir：标普500是否高于 200 天均线。是返回 1，否返回 0。
marketVolatility：波动率期限结构。VIX < VIX3M 返回 1，否则返回 0。
marketCC：高收益债与国债的标准化价格比率。若大于 -2 返回 1，否则返回 0。比率低于 -2 说明信贷市场风险飙升，是风险资产暴跌的领先信号。
Score：三个指标的等权重求和，取值 0-3：
- 0 或 1：至少两个指标发出危险信号 → 全部平仓。
- 2：仅一个指标看空，市场处于上涨或转跌的中间阶段 → 半仓做多。
- 3：全部指标看多，继续上涨概率最高 → 全仓做多。