安全边际篇

在政策的积极推动下,A股市场成交量显著增长,市场热情高涨,展现出强劲的上升势头。连续上涨的市场行情让不少投资者心情起伏不定,纠结于是该获利了结还是加速入场。

国家在这个时期选择要把资本市场和房地产市场搞好,是从未有过的做多人民币资产的历史机遇。但人性是贪婪的,即便在牛市中,过度乐观而忽视安全边际也可能导致重大损失。

安全边际

安全边际这一概念,对于价值投资者而言,不仅是熟悉的术语,更是投资策略的基石。那么,何为真正的安全边际?

它最初由格雷厄姆在《证券分析》中提出,指的是股票现价与其最低内在价值之间的差价。这一理念深刻影响了包括巴菲特、芒格在内的众多投资大师,成为价值投资的核心理念。

在复杂多变的商业环境中,预测企业未来充满不确定性,因此投资者在制定投资决策时需预留风险缓冲区,即安全边际。这相当于为投资标的提供一个安全垫,以保障投资安全。

具体来说,若以远低于股票内在价值的价格购入,比如300块购入内在价值1000块的股票时,则其中的700块的差价便构成了安全边际,能在市场不利时减少亏损甚至避免损失。

优化策略

遗憾的是,安全边际并非时常出现,通常只在市场低迷、熊市期间,才会常见到安全边际。为了安全边际,等待必不可少,但有时可能等待的时间太长了,而投资的生命周期有限,为此,芒格提出了改进策略:「用合理的价格,买优秀的公司」。

优秀公司能穿越经济周期,持续创造价值,然而,每个人对企业的理解程度是不同的,理解越浅,所构建的安全边际就越小,只有当对企业的理解达到一定深度后,才能称之为真正的安全边际。

因此,在投资中,真正的安全边际首先取决于选择优秀的公司,并构建个人对企业全面而深刻的理解。这种理解的深度和广度,是构建安全边际体系的核心。

其次,买入价格同样重要。仅仅关注价格上的安全边际存在明显缺陷,比如有些人仅因市盈率低就盲目买入有风险的公司,结果却遭受重大损失。这是因为他们忽视了对企业内在价值的评估,错误地将价格视为唯一的安全屏障。真正的安全来自于对企业本质的深刻理解,而非单纯的价格考量。

结束语

本篇是个人对投资中真正的安全边际及其核心思想的理解,希望对大家有所帮助。

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