在过去十年中，Robinhood 这个名字代表了散户投资革命。
它最初凭借"零佣金交易"彻底打破了传统券商的壁垒，让数千万年轻人第一次走进资本市场。
而如今，Robinhood 正在经历它的第二次蜕变------从互联网券商，变成链上金融基础设施提供者。
2025 年第三季度财报显示，Robinhood 收入同比增长约 40%，净利润突破 2 亿美元，用户资产管理规模接近 1500 亿美元。这是自上市以来最强劲的一季，也标志着这家公司找到了新的增长路径。
一、从"零佣金革命"到"个人金融入口"
Robinhood 起家于股票交易，通过取消佣金费、简化界面设计、移动端优先策略，成功吸引了新一代散户。
但这种商业模式主要依赖于"订单流支付"（PFOF）------将交易流量卖给做市商，从中赚取手续费差价。
这种模式虽然让 Robinhood 爆发式增长，却也带来监管风险。美国 SEC 一度讨论限制 PFOF 模式，逼迫 Robinhood 寻找新的盈利来源。
因此，从 2022 年起，Robinhood 开始转型：从"炒股App"向"综合金融应用"进化。
它陆续推出：
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高收益储蓄账户和借贷服务；
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信用卡与现金管理；
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国际市场扩张（英国、欧盟）；
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加密货币交易与质押服务。
这些产品的共同逻辑是：Robinhood 不再只是股票交易的入口，而是个人资产管理的中心。
二、区块链战略：Robinhood的"第二条增长曲线"
Robinhood 的区块链战略，远远超出了"支持加密货币交易"这一层表面。
它正在尝试用区块链，重构整个散户金融基础设施。
目前可以看到它的布局分为四个层次：
1️⃣ 自托管钱包：让用户真正"拥有资产"
过去在 Robinhood 买币，只是平台代为持有； 而现在的 Robinhood Wallet 是一个真正的链上钱包，支持用户直接掌握资产主权。
用户可以：
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自行转账、支付；
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直接与 DeFi、NFT 平台交互；
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管理多链资产（包括以太坊、Solana 等）。
这让 Robinhood 不再只是中心化交易撮合商，而成为普通用户通往 Web3 世界的「桥梁层」。
这种"自托管"模式，也降低了平台的监管负担------
因为 Robinhood 不再直接持有用户资金，而只是提供通道和界面。
2️⃣ 股票代币化：连接传统金融与区块链资产
2025 年中，Robinhood 在欧洲经济区（EEA）推出 股票与 ETF 代币化交易 服务。 用户可以购买 200 多只美股与 ETF 的代币版本，这些代币最初发行在 Arbitrum（以太坊 L2 网络） 上。
这些"股票代币"允许用户：
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以极低门槛（例如几美元）购买股票份额；
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实时交易、支持 7x24 小时；
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在未来可能获得代币化分红或链上收益分配。
虽然这些代币目前不代表真实股权（例如 Robinhood 上的 OpenAI、SpaceX 股票代币为"经济权益映射"，并非股东身份）， 但这一步意义重大------ Robinhood 正在把传统资本市场的产品，搬上区块链。
换句话说，它在打造一个"加密版纳斯达克"，让链上用户也能投资现实世界资产（RWA, Real World Assets）。
3️⃣ 自建 Layer 2 区块链：掌控交易与清结算层
Robinhood 还计划推出自建的 Layer 2 区块链（L2） ，基于 Arbitrum 技术栈搭建。 这条链的定位是：专为真实世界资产（RWA）与代币化金融交易优化。
官方文件显示，这条链将用于：
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承载股票代币化产品；
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提供更快、更便宜的交易清算；
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实现与 Robinhood Wallet 的深度整合；
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让未来 Robinhood 的加密衍生品与支付系统都运行在自有链上。
这意味着 Robinhood 不再依附其他公链，而是像 Coinbase 的"Base"那样，迈向区块链基础设施层。 这不仅能节省交易成本，还能强化 Robinhood 的网络效应与生态护城河。
4️⃣ 加密衍生品与质押业务：扩大加密生态版图
除了钱包与代币化资产，Robinhood 也在加密衍生品市场发力。
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在 欧洲 ，推出了加密 永续期货（Perpetual Futures），提供最高 3 倍杠杆；
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在 美国 ，开放 加密质押（Staking） 功能，支持 ETH、SOL 等主流资产。
这让 Robinhood 不仅仅是一个"入门级交易平台"，而是进入了加密金融的专业层级------
覆盖现货、衍生品、质押收益等全周期业务。
三、与 Coinbase 的分野：两条通往未来金融的路径
Coinbase 与 Robinhood 的目标看似相似，但路径完全不同：
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| 维度 | Robinhood | Coinbase |
| 起点 | 传统金融（股票App） | 加密原生（交易所） |
| 核心用户 | 散户、金融新手 | 加密交易者 |
| 战略方向 | 将传统资产代币化、打造L2 | 将加密生态合规化、延伸传统业务 |
| 技术路线 | 自托管钱包 + L2 + 代币化 | 自有Base链 + Onchain生态 |
可以说：
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Coinbase 是从加密世界进入金融体系；
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Robinhood 是从金融体系进入加密世界。
这两条路最终可能在同一个终点交汇------链上化的全球金融网络。
四、未来趋势：金融的"去平台化时代"
Robinhood 的转型，反映了一个更大的趋势：
金融服务正在从"平台"走向"个人主权"。
过去几十年，我们的资产、交易、身份都托管在银行、券商、支付公司那里。
未来几年，可能每个人都能用钱包自己掌握资产、进行全球支付和投资。
像 Robinhood、Revolut、PayPal 这些公司，正在探索一种"中间路线"：
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不完全去中心化（保持监管合规）；
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但逐步开放链上接口，让用户拥有更大自主权。
这种"混合模式"可能会成为未来 5 年金融科技行业的主流方向。
五、结语：Robinhood 的"第二次革命"
十年前，Robinhood 用"零佣金"让散户能进入股市；
十年后，它正用"区块链"让散户能进入全球资本市场。
这不是简单的业务延伸，而是一次金融基础设施层的重构。
它让"资产主权"从机构回到个人，让"金融服务"从封闭平台走向开放网络。
它证明了：
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区块链并不是只属于极客的世界；
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普通人也可以通过熟悉的金融应用进入 Web3；
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真正的金融创新，不在于发明新代币，而在于让用户更容易掌控自己的资产。
Robinhood 的故事，或许正是传统金融与加密金融融合的序章。 未来，当我们用一个钱包就能完成投资、支付、理财、贷款时， 我们会发现：Robinhood 早已不是"那个炒股App"， 而是 下一个金融时代的入口。