比特币调研 - 技术栈

1.历史周期

比特币经历了几轮深度熊市，以下为历史四次主要周期的数据。

周期	牛市高点（约）	熊市低点（约）	市值/价格最大回撤幅度	核心特点与背景
2011年	33美元	2美元	约94%	市场早期，流动性极差。
2013年	1,150美元	150美元	约87%	首次进入公众视野，市场结构脆弱。
2017年	19,000美元	3,200美元	约84%	ICO泡沫爆发，杠杆盛行。
2021年	69,000美元	15,000美元	约77%	机构入场，ETF预期形成。

从历史数据看，跌幅有一个明显的收敛趋势。

虽然每次熊市跌幅依然惨烈，但回撤幅度呈现出逐轮系统性收敛的趋势（从94%到77%）。这背后反映了比特币市场结构在变化：参与者从早期极客扩展到全球散户和机构，基础设施、监管框架也在逐步成熟。

预测比特币的最低点是不可能的。不过，结合过往"熊市跌幅收敛"的趋势和市场最新观点，可以为你分析一个可能的底部价格区间，帮助你建立更理性的预期。

回顾历史熊市跌幅：94% (2011) → 87% (2013) → 84% (2017) → 77% (2021)。

如果"跌幅收敛"趋势延续，下一次熊市的最大跌幅可能低于77%。但这一规律并非铁律，市场成熟意味着跌幅可能更缓和，同时也受突发黑天鹅事件影响。

对于本轮可能的熊市（通常认为始于2025年10月的高点12.6万美元），不同机构和分析师给出了分歧较大的预测。下表总结了主要观点：

预测跌幅	价格范围	主要依据 / 来源
约40% - 48%	65,000 - 75,000	富达宏观主管认为，本轮为典型的"四年周期"熊市，底部在此区间有支撑。（已被证伪，2602 触及60k）
约52%	约 60,000	链上数据显示，比特币盈亏供应量趋于收敛时，价格往往在6万美元附近见底。
约48% - 54%	58,000 - 65,000	这是目前市场共识度较高的基准区间，依据包括矿工成本、长期持有者成本及历史支撑位。
约56% - 64%	45,000 - 55,000	被称为"保守情景"，若宏观环境恶化（如ETF持续流出、美股大跌），可能触及。
超过68%	40,000 以下	属于"极端悲观情景"，需全球流动性危机或行业黑天鹅事件触发，普遍认为概率很低。

基于历史数据，保守预测下一轮熊市跌幅会触达 60%-70%（价格 50k - 37k）。

预测具体点位没有意义，但58,000至65,000美元是当前最受关注的"基准"参考区间。低于此区域可能进入价值区间，但需警惕进一步下行风险。

宏观：美联储货币政策、美股表现。
资金：比特币ETF能否恢复持续净流入 是熊市是否结束的关键信号。
链上：关注"长期持有者"是否停止抛售并开始积累。

定投者 ：当价格进入共识的"基准区间"或更低时，可以逐步加大定投力度 ，拉低平均成本。
持有者 ：只要投资逻辑未变（如长期看好其价值存储），应避免在恐慌中抛售。
所有投资者 ：永远不要使用杠杆，只用闲钱投资。

跌幅收敛的趋势表明市场在成熟，但投资风险依然极高。建议将预测作为观察市场情绪和价值的参考，而非操作依据。