这里参考网络资料，尝试对涨幅按盈利和估值两个维度进行拆解。
具体为先做EPS×PE分解；盈利贡献看EPS/盈利预期变化，估值贡献看PE变化。
1 涨幅拆解
判断涨幅来自盈利上修还是估值扩张，需要是把股价涨幅拆成两部分：EPS和PE。
股价 = EPS × PE
涨幅 ≈ EPS变动率 + PE变动率 + 交叉项
交叉项较小时：涨幅 ≈ 盈利贡献 + 估值贡献
其中：
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盈利上修/盈利增长：EPS或盈利预期上调，贡献来自经营能力。
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估值扩张：PE上升，可能来自无风险利率下行、风险偏好提升、流动性宽松、政策预期等，贡献的是倍数。
2 判断步骤
2.1 计算过程
1）取区间起止点：股价、EPS预期或实际EPS、PE。
2）算贡献：
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盈利贡献 ≈ EPS变动率
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估值贡献 ≈ PE变动率
-
交叉项 = 两者乘积，通常较小
3）看盈利预期变化：用一致预期EPS、盈利预测上调幅度、财报超预期程度判断"上修"。
4）看估值驱动：PE变化、ERP、无风险利率、流动性、风险偏好。
5）指数层面：用全A/行业汇总盈利增速和整体PE变化分解。
2.2 计算示例
股价涨20%，EPS上修8%，PE从20倍升到22倍，即PE涨10%：
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盈利贡献约8%
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估值贡献约10%
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交叉项约0.8%
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合计约18.8%，接近20%
则这轮涨幅约四成来自盈利上修，六成来自估值扩张。
在实际实践中，不能一概而论，要看具体标的和区间。一般规律：
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盈利上修主导：更扎实、可持续性更强；
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估值扩张主导：依赖流动性、利率和风险偏好，弹性大但波动也大；
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若盈利上修+估值扩张共振，涨幅最强；若盈利下修但估值扩张，则偏交易性行情。