以太网交换机芯片不是AI热词，但AI集群离不开它。
GPU负责算，服务器之间要传参数、同步状态、读数据------这些流量全要过交换机，过交换机就要过芯片。盛科通信做的就是这颗芯片。问题是，它现在的财务状态，看起来像一家在赌桌上押了重注、但还没拿到牌的公司。
2025年，盛科通信收入11.51亿元，增长6.35%；研发投入6.79亿元，增长58.39%，占营收近59%。这不是笔误。418名研发人员，占员工总数76%。这家公司把自己大部分的人，全部押在了还没有大规模出货的产品上。
2026年一季度，收入2.48亿元，研发投入1.23亿元，占收入约49.5%，经营活动现金流-1.22亿元。
从交换机芯片做起
盛科通信成立于2005年，2023年9月14日在上交所科创板上市。盛科通信采用Fabless（无晶圆厂）模式，自己做芯片研发、设计、验证和销售，把晶圆制造、封装、测试交给外部产业链完成。
以太网交换芯片是交换机里处理大量数据和报文转发的专用芯片。企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络都要用交换设备，芯片决定端口速率、交换容量、流量管理和可视化能力。
盛科通信2025年年报对主营业务的定义是：以太网交换芯片及配套产品的研发、设计和销售。盛科通信自研芯片已进入主流网络设备商供应链，相关交换设备用于运营商以及金融、交通、能源等行业网络。
这类芯片的难度在于"通"。一颗交换芯片既要处理不同端口进出的数据包，也要配合网卡、光模块、处理器和交换机软件。设备厂商拿到芯片后，还要基于SDK（软件开发工具包）做系统适配。
放到人工智能数据中心网络里看，盛科通信做的事更接近"转发底座"，算力设备越多，服务器之间的数据流越密，交换芯片就越靠近集群效率。
盛科通信产品已经覆盖100Gbps至25.6Tbps交换容量，以及100M至800G端口速率。Gbps是每秒吉比特，Tbps是每秒太比特，数字越大，芯片在单位时间内能处理的数据越多。
盛科通信的产品序列分层也很明显。TsingMa.MX系列交换容量达到2.4Tbps，支持400G端口；GoldenGate系列达到1.2Tbps，支持100G端口；面向大规模数据中心和云服务的高端旗舰芯片，交换容量达到12.8Tbps及25.6Tbps，支持最大800G端口速率。
800G背后的网络压力
人工智能训练把服务器连接方式改得更密。单台服务器内部有GPU、CPU、内存和网卡，服务器外部还要通过交换机接入集群；模型越大，参数同步、数据读取和结果回传越依赖网络。
盛科通信年报把智算网络列为高性能交换芯片需求的推动因素。基础大模型和大模型应用高速发展后，交换芯片需要更高性能、更高端口密度和更低时延。
以太网交换芯片处理的是数据包转发。数据从一台服务器出来，进入交换机后，芯片要识别目的地、排队、调度、转发，还要处理拥塞、延迟、可视化和安全策略。
400G及以上端口速率的需求增加，年报把800G端口称为下一代数据中心网络内部主流端口形态。端口速率提高以后，交换芯片的高密度端口设计、流水线设计和验证工作都会变复杂。
盛科通信在年报中提到，以太网交换芯片市场应用周期可达8至10年。网络设备商不会因为单个参数就轻易换芯片方案，客户验证、软件适配和长期供货都会拉长商业化过程。
800G端口的意义，在于单台交换机可以承接更高密度的服务器流量。对芯片公司来说，端口、缓存、转发逻辑、SDK和整机系统都要一起稳定工作，规格参数才能变成客户可用的产品。
盛科通信还强调互联互通能力。交换芯片需要与其他厂商的以太网交换芯片、网卡、光模块等器件适配，数万测试用例和验证工作流会直接影响芯片能否进入客户供应链。
这也是研发投入很重的原因。高端交换芯片要追端口速率和交换容量，也要补软件生态、测试验证和客户支持；收入确认来自芯片销售，前期大量人力和工程费用会先进入利润表。
研发账进入利润表
盛科通信2025年收入11.51亿元，同比增长6.35%；归母净利润亏损1.50亿元，亏损较上年扩大。盛科通信给出的原因之一，是继续加大研发投入，为新产品研发和新市场布局做准备。
2025年研发投入6.79亿元，同比增长58.39%，占营业收入58.99%。截至2025年末，研发人员418人，占员工总数76.28%。这是一家收入规模还不大的芯片公司，却维持了很高的研发人员比例。
一季度这条线还在延续。盛科通信收入2.48亿元，研发投入1.23亿元；研发投入占收入约49.49%。如果高端芯片尚处于客户测试、适配和量产前阶段，费用会先出现，收入要等客户导入后逐步体现。
盛科通信当前的财务矛盾，是研发强度已经按高端产品路线投入，收入规模还没有完全覆盖这部分费用。这比单看亏损额更接近公司当下的经营状态。
现金流也在提醒同一件事。一季度经营活动现金流量净额为-1.22亿元，上年同期为9201万元；期末存货3.33亿元，应收账款1.32亿元，合同负债6464.83万元。备货、交付和回款的顺序，会影响短期现金表现。
盛科通信也有缓冲垫。一季度末货币资金5.98亿元，上年末为5.70亿元。对高研发强度芯片企业来说，现金余额决定了研发周期和客户验证周期能持续多久。
后续报表大家可以看三组更实的变化：收入是否能跟上研发投入、经营现金流能否从负值修复、高端800G和25.6Tbps产品是否形成更明确的出货贡献。