“地缘危机---通货紧缩风暴来袭,陷入深度困境!“

关于影响通胀动态的因素,我真正关注的是四个主要组成部分:

  • 供应链

  • 商品价格

  • 工资

  • 信用创造

"这些因素使我在2021年和2022年的通胀上升趋势以及2023年的下降趋势中保持正确的立场,因此我继续依赖它们作为未来通胀可能如何演变的指标。 "

在供应链方面,全球供应链压力指数反映出完全不存在任何瓶颈。事实上,GSCPI目前比供应链动态的平均条件低-0.69 个标准差:

由于 GSCPI可能仍处于负值区域,这意味着供应链状况宽松,很明显瓶颈不再以负面方式影响通胀,并且正在为进一步通货紧缩创造环境。

转向大宗商品价格,原油大幅上涨正在推高大宗商品价格这已不是什么秘密。参考Invesco DB 商品指数 $DBC,我们能够衡量广泛的商品价格动态的演变。

1、2022年10月(黄色)与2023年 10月以及2022年10月的平均价格估算。这个月才刚刚过半,所以情况可能会迅速发生变化,但同比变化率很可能会持平,即使不是负值。

2、2022年10月1日至今的线性回归(红色)。鉴于其向下倾斜的事实,我的基本情况是 2023 年 10 月大宗商品动态将同比为负。

虽然中东的地缘政治风险肯定会改变大宗商品价格趋势。 然而,原油和大宗商品的价格在战争开始后一段时间就达到了顶峰。我们必须认识到,价格是多元且不确定的,因此依靠冲突来论证大宗商品价格将会上涨可能是准确的,但是后面价格继续保持高位也无法预测的。

**工资方面,同比继续下降:**美国劳工统计局9月份名义工资增长放缓,从 +4.25% 降至 +4.15%------这是一个适度的减速

总体而言,今年大部分时间平均时薪同比增长 4.3%。 与此同时,同期总体 CPI同比从 +6.35%下降至 +3.7%。换句话说,通货紧缩并不一定需要工资增长减速,这对消费者来说是一个积极的发展。

如果我们将注意力从美国劳工统计局政府数据上移开,并分析美联储的工资增长跟踪系统,我们会看到工资明显下降:

随着银行信贷中的贷款和租赁继续减速:事实上,根据美国商业银行最新的每周数据,这种减速发生的速度比我预期的要快得多:

金融状况已经足够紧张,美联储自 2022 年 12 月以来一直采取限制性政策立场。这些因素已经抑制了通胀,而且即使美联储暂停并将 EFFR 维持在 5.33%(自以来的最高水平),它们也将继续抑制通胀。

因此,我的观点可以概括为以下几点:

  • 广泛的通货紧缩保持不变;

  • 由于滞后效应,住房将产生更多的通货紧缩;

  • 供应链不再是通胀因素并指向通货紧缩;

  • 大宗商品价格动态令人担忧,但还不够严重;

  • 工资增长放缓将导致通货紧缩;

  • 信贷增长放缓将导致通货紧缩;

  • 货币政策滞后效应将抑制通胀;

其次,由于学生贷款支付重新启动将导致消费者支出调整本金和利息支付 ),进而导致需求下降和通货紧缩细致入微的方法显示通货紧缩仍然存在,并可能持续,特别是在劳动力市场疲软的情况下。 美联储仍在对抗通胀,但需要进一步努力以实现目标通胀2%。暂停加息可能是必要的,鲍威尔引用了沃尔克的言论表示将"坚持下去"------美联储大概率后面将不会加息。

注:所有内容仅代表作者个人观点,不是投资建议,也不应以任何方式解释为税务、会计、法律、商业、财务或监管建议。在做出任何投资决定之前,您应该寻求独立的法律和财务建议,包括有关税务后果的建议。

作者:更多内容 公·号KeplerResearch

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