入门阶段，记录《期货、期权及其他衍生品》的学习笔记。
2 期货市场与中央交易对手
2.1背景知识
期货合约的平仓：
绝大多数期货交易不会进行实物交割，大多数投资者会在合约规定的交割日之前进行平仓。
平仓：对一个合约进行平仓就是承约一个与初始交易头寸相反的头寸。
2.2期货合约的规格
要素：资产品种、合约规模、交割安排、交割地点及时间。
交易所的报价、价格限额和头寸限额。
2.3期货价格会收敛到即期价格
2.4保证金账户
初始保证金、维持保证金、追加保证金
每日结算
对保证金的要求：短线交易/差价交易<对冲者<投机者
清算中心的主要任务是记录每天的交易，以便计算每个会员（经纪人）的净头寸。
清算中心要求会员提供初始保证金（结算保证金）和担保基金，交易亏损-->会员追加保证金，交易盈余-->会员收到保证金。
保证金的计算：按未平仓合约的数量（净持仓）计算。
2.5场外市场
两种结算方式：
- 中央交易对手（CCP）为标准的场外交易进行结算，功能与清算中心类似。
- 在场外衍生品市场上，不能通过CCP结算的产品都要进行双边结算。需要支付抵押品降低信用风险。
3 利用期货的对冲策略
3.1基本原理
当资产价格上升时公司盈利，资产价格下降时公司亏损，应选择期货空头对冲。
反之选择期货多头对冲。
3.3基差风险
在对冲的意义下，基差= 被对冲资产的即期价格 - 用于对冲的期货合约价格
基差风险的产生是由于在对冲到期日基差的不确定性。
公式理解：
S：即期价格；F：期货价格；b：基差；1、2表示期货合约签订日和到期日；
假设在T1建立期货头寸，在T2平仓，则
期货空头方卖出资产所得实际价格为：F1+b2
期货多头方购入资产支付的实际价格为：F1+b2