近期 PancakeSwap 上线 Pre-Access Portal，将链上"打新"的范围进一步延伸至 Pre-IPO 场景。首期项目 pPOLY 通过代币化方式，为用户提供 Polymarket 相关私人市场资产的间接经济敞口，用户可以直接通过 Binance Wallet 参与认购，并且一度非常火爆。这种模式，正在把此前流动性较低、参与门槛较高的未上市公司资产，进一步带入链上交易体系。
事实上，在本轮市场周期中，xStocks、Ondo、bStocks、Robinhood Stock Tokens 等产品陆续出现，覆盖范围也从单一股票延伸至 ETF、基金以及更多私人市场资产。股票代币化正在逐渐从一个早期概念，发展成 Crypto 与传统资本市场共同推动的新方向。
从更长期的视角来看，代币股票化与股票代币化正在同时发生。
一方面，股票、ETF、Pre-IPO 资产正在通过 Token 的形式进入链上；另一方面，越来越多上市公司开始通过 DAT（Digital Asset Treasury）模式，将 BTC、ETH 以及其他加密资产纳入资产负债表。
两种趋势共同推动了传统资本市场与 Crypto 市场之间的资产边界进一步融合。
而 Berachain 恰好已经进入了这条趋势之中，Nasdaq 上市公司 Greenlane Holdings（GNLN） 已经将 BERA 确立为其核心数字资产财库资产，也因此为 BERA 建立了一条连接传统资本市场的通道。
$BERA 已经进入纳斯达克上市公司的资产负债表
2025 年 10 月，纳斯达克上市公司 Greenlane Holdings（GNLN） 宣布启动 BERA 数字资产财库战略，并完成约 1.1 亿美元 PIPE 融资。这笔融资由 Polychain Capital 领投，Blockchain.com、Kraken、North Rock Digital、CitizenX、dao5 等机构参与，其中约 5000 万美元为现金及稳定币，约 5950 万美元以 BERA 形式投入。此后，Greenlane 将 BERA 确立为公司的主要财库储备资产。
在完成初始财库搭建后，Greenlane 又持续增加 BERA 持仓。到 2026 年 7 月 7 日，公司持有的 BERA 已达到约 8160 万枚。其中约 2500 万枚来自后续累计购买，约 220 万枚来自质押收益，另有约 20 万枚来自验证节点收益。
这意味着 Greenlane 对 BERA 的布局已经从一次性的财库配置，逐步延伸至持续买入、质押、验证节点以及 PoL 等多个环节。
通过 Greenlane，传统资本市场中的资金可以先进入一家纳斯达克上市公司，再由上市公司完成融资和资产配置，最终转化为 BERA 的长期持仓和链上参与需求。
对于 Berachain 来说，这也为 BERA 增加了一条 Crypto 原生市场之外的资本通道。
BERA DAT 的链上收益属性
BERA 作为 Berachain 的原生资产，本身具备较强的链上使用属性，因此 Greenlane 的财库模式与单纯持有型 DAT 还有一定区别。
比如 BTC DAT 为例，主要路径通常集中在融资、买入和长期持有，财库收益很大程度上取决于资产价格变化。BERA 则可以继续参与 Staking、Validator 和 PoL，因此进入上市公司资产负债表之后，仍然可以继续参与 Berachain 网络运行并获得链上收益。
Greenlane 实际上已经在持续推进这套策略。2026 年第一季度，公司通过参与 Berachain PoL 获得约 40 万美元质押收入；第二季度又确认约 30.9 万美元 Staking 与协议收益。截至 2 月底，公司还曾将约 5000 万枚 BERA 部署至 Berachain 验证节点基础设施。
随着 PoL Next 被推出，Berachain 的激励结构进一步向 BERA 和 sWBERA 持有者集中，Greenlane 也继续将部分财库资产部署到 Berachain 的 Staking、Validator 和生态收益体系中。
因此，Greenlane 的 BERA 财库已经形成了较完整的运行模式，即公司通过资本市场获得资金，再持续配置 BERA，并将其中部分资产投入 Berachain 网络获取收益，所获得的 BERA 又继续沉淀在财库体系之中。
在这套结构下，BERA 同时承担了财库储备资产、网络参与资产和收益资产三种角色。而当这种链上收益能力与一家纳斯达克上市公司的融资能力结合之后，BERA 与传统资本市场之间也开始形成更直接的资金传导关系。
传统资本市场如何进一步传导到 BERA
2026 年以来，美股整体仍处于高位。9 月 22 日，Nasdaq 再度创下收盘新高，三季度也实现连续第二个季度上涨。较强的权益市场环境，为上市公司的估值和融资活动提供了相对有利的外部条件。
对于 Greenlane 这样的 DAT 公司而言，股票市场对 BERA 的影响主要通过估值和融资能力完成传导。
当 GNLN 的股价和估值得到改善后，公司通过 PIPE、ATM、增发等方式获得新增资本的空间也会扩大。新增资金进入公司后，可以继续用于购买 BERA，扩大数字资产财库规模。
Greenlane 过去已经执行过这套模式。此前完成约 1.1 亿美元融资后，公司持续增加 BERA 持仓。截至 2026 年 6 月底，其 BERA 及等价资产已经从 2025 年底的约 5166 万枚增长至 8134 万枚。
因此，Greenlane 实际上连接了两套资金体系。
一端是纳斯达克股票市场提供的融资能力，另一端则是 Berachain 链上的 BERA 资产和网络收益。
当上市公司获得更多融资能力时，部分传统资本市场流动性可以转化为 BERA 的新增配置；随着 BERA 财库规模扩大以及链上收益积累，其资产价值又会重新体现在 Greenlane 的资产负债表中，并进一步影响股票市场对公司的定价。
这也是 DAT 模式与 Berachain 结合后形成比较扎实的资本循环。
对于 BERA 来说，未来如果 GNLN 的估值和融资能力继续改善，Greenlane 持续配置 BERA 的能力也会随之增强，传统资本市场由此可以成为 Crypto 原生资金之外的另一类增量资金来源。
结语
从加密行业的发展趋势来看，股票代币化与 DAT 的发展，正在让传统资本市场和链上市场之间形成越来越多直接连接。
对 Berachain 而言，Greenlane 已经为这条路径提前构建了基础，未来如果 GNLN 的估值、融资能力和 BERA 财库规模继续扩大，传统资本市场中的新增资金，就有可能持续转化为 BERA 的配置需求，并进一步沉淀到 Staking、Validator 和 PoL 体系中。
与此同时，随着 PoL Next 继续推进，BERA 在网络中的资产属性也会逐渐强化。它既承担 Gas、质押和治理相关功能，也正在进入上市公司财库体系。
未来 Berachain 的资金来源，可能不会再局限于 Crypto 原生市场。链上流动性、机构资金、上市公司财库以及传统资本市场融资，都有机会逐步汇入同一套生态之中。
长期看，BERA 与传统资本市场之间的联系，也有望从目前的一家上市公司持仓，逐渐演变成更完整的资本通道。